時近歲晚,但股票市場仍然風聲鶴唳,中美貿易戰以為有機會講和之際,美加兩國又出手拘捕華為的首席財務官,觸碰了北京的底線。港股亦因為前景不明而輾轉下跌至26,000點以下水平。在波動市況下,具防守能力兼與市民生活息息相關的公用類股份備受投資者青睞,當中粵海投資亦是其中一員。公司的股份在過去一年由10 元升至15元水平,優於大市表現。

粵海投資主要於國內投資包括水資源、發電、橋樑道路收費、物業投資及發展等。截至今年9月底止首9個月,該公司收入較去年同期上升9.4%至99.51億元,但純利因缺少一次過收益而按年倒退14.9%至42.27億元。

香港的水務署乃公營機構,香港人無法作直接投資,一如投資港燈及中電來對沖電費。但粵海投資則是替代者,皆因這家公司負責與特區政府簽定東江水供應協議,供水更佔公司近四成收入。據公司公告指出,今年首9個月,集團對香港、深圳及東莞的總供水量為16.21億噸,按年增加14.9%,產生收入50.16億元,按年上升3.7%。期內,對港供水收入增加0.3%至39.21億元,而對深圳及東莞地區的供水收入增加17.7%至10.95億元。

雖然不少人都投訴東江水價格太高,但對公司而言則為股東帶來穩定回報。隨著特區政府與廣東省政府,就2017年至2020年度簽訂香港供水協議,已為集團帶來穩定的收入來源。粵海投資在今年內便與廣東省梅州市就新建及擴建現有的污水處理廠訂立了服務特許權協議。此外,公司亦在廣東省陽江市、陽山縣、仁化縣、吳川市以及湖北省恩施市成功投得6個新的水資源項目及建設相關排水管網及配套設施。這些項目的總投資成本預計為人民幣 40.93 億元。

除水資源業務外,粵海投資在廣東中山及揭揚經營發電項目,而且今年表現也錄得雙位數增長。中山發電項目的售電及相關業務收入(包括分部間互相銷售)增加 28.9%至 12億港元。但部份增長被大幅上漲的煤價及經營費用所抵銷。本期間的稅前利潤按年上升13.7%至 1.48億元。至於揭揚電廠的售電量為 104.75 億千瓦時,增幅為 9.4%。期內收入增加 13.3%至 45.19億港元。

較早前大和發表報告指,粵投主要集中廣東水務資產,財務穩定及項目回報強,大和調高粵投2018年至2019年每股盈測1%。預測於2018年至2022年盈利增長5%至10%,公司於2018至2020年資本開支50億元,用於新水廠、地產及公路,而2018至2020年期間每股派息按年增長10%,經營現金流達70億至90億元。市場預期,該公司未來幾年業績及股息會持續穩定增長,這反映公司的投資價值仍有上升空間。

撰文:評論員鍾紹陽
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