香港的股市有一些由股民經驗得出的方法論,「丁蟹效應」和「五窮六絕」是其中兩個被反覆提起的理論,而且在這幾天又引起了市場注意。

「丁蟹效應」又稱「秋官效應」,以TVB男演員鄭少秋在1992年的劇集《大時代》中扮演的角色丁蟹命名,這個角色在劇中以做空恆指期貨獲利。當年10月到11月劇集播出期間,恆指下跌了20%,此後鄭少秋每每出現在電視屏幕上,都會被當作股市下跌的先兆。每年編纂恆指風水指數的里昂證券甚至在2004年為此發表研究報告,指出1992年至2003年鄭少秋的劇集播出時,股市通常都下跌,跌幅介乎0.1%至25%,這令各國投資者都開始重視「Adam Cheng(鄭少秋英文名) Effect」。

這個掌故近期又被提起,是因為鄭少秋又有一部新戲《詭探前傳》,於4月29日晚上在香港ViuTV播出,而且此劇演員還包括也出演了《大時代》的陶大宇。當被問到是否擔心「丁蟹效應」爆發時,鄭少秋笑說,魔咒早就已經破解,股民可以補倉進場,自己則不敢投機,只買藍籌股。

《大時代》中的丁蟹。相片:微信

港股是以機構投資者為主的市場,長期來看,恆指具有牛長熊短的特點。根據中國上市公司研究院統計,過去50多年中,恆生指數約有80%的時間處於牛市之中。股民之間則有與之鏡像的「丁蟹效應」統計:從1992年第一次「丁蟹效應」至今27年的時間里,鄭少秋出演的劇集、電影、節目、公開活動播出或上映後,股市有明顯下挫記錄的達44次,以恆指為主,間或波及A股上證指數和美股道瓊斯指數。其中市場表現既有節目播出翌日迅速下挫隨後幾日反彈,也有真正的下跌,例如2015年《大時代》在4月重播,恆指在斷續下跌幾天後,從6月就開始進入技術熊市。

甚至有人追溯故紙堆,發現「丁蟹效應」早於1973年就出現:當年,鄭少秋主演無線電視劇集《煙雨濛濛》,播映時適逢1973年香港股災,股市累積跌幅達到91.54%。

這種統計也有偏差,例如2018年鄭少秋作為配角出演的《將夜》播出大結局時,恆指錄得升幅,也許是「丁蟹效應」的威力減弱。不過,另一種解釋是,「丁蟹效應」純屬巧合,劇集播放的時候恰巧遇到港股因外圍因素影響而出現震蕩,比如1997年亞洲金融風暴、2000年底科網股泡沫經濟爆破、2007年美國次貸危機、2015年A股千股跌停等等。當把兩組無關的數據配對比較,也會有選擇性偏差,再加上「迷信」的投資者帶來的恐慌心理和羊群效應,以及部分投機者恰巧以此為時機做空大市,也有可能是推波助瀾的原因。不過,這些也僅僅是談笑和猜測,並沒有科學的數據可以加以肯定。

同樣凝聚股民統計學智慧的還有「五窮六絕」的說法,每年都在4月底、5月初被提起,和華爾街的「Sell in May and Go Away」邏輯如出一轍。本次五窮月還疊加「丁蟹效應」,顯得更為悲觀。

不久前,恆生指數歷史上第三次站上30,000點,目前正在該水平上下徘徊。4月最後一個交易日,恆指收跌在29,699點。信誠證券聯席董事張智威表示,五窮六絕不是絕對的說法,今年5月應該會偏淡,這主要是因為今年以來已經生了15%,累積升幅最多超過5,000點。但是現在利好已經出盡,例如央行雙降、汽車和家電的激勵政策等等,而且在恆指站上30,000點之後有很多獲利盤和沽盤湧現,所以5月份可能難以繼續衝高,反而會調整到29,200點水平。

無論這些統計方法是以偏概全,還是市場明燈,投資還是需要擺正心態,獨立思考,從長遠的角度來做理性決定。